全球经济 危机一触即发

李泊伟

国际金融报;2008-03-11

全球信贷市场恐怕又要经历一次消化不良，惊弓之鸟般的投资者出于恐慌心理而纷纷寻求避险。但面对新一轮的动荡，央行决策者们能够用于应对的招数已经变少了。瑞士央行副总裁希尔德?布兰德日前发出警告：“世界或许已处在新的、更危险的危机阶段。”

　　若真如此，全球经济将经历自次贷危机开始以来的“第三波冲击”（信贷危机曾两次引发投资者的大规模资金撤离）。第一波始于去年8月，当时，银行发现，他们不确定美国次贷市场恶化意味着什么危险，银行间拆借活动随之趋于干涸。去年年末，随着全球几家顶级银行开始减记巨额资产，货币市场压力再度增大，促使主要央行联手向银行体系大举注资。

　　上周，信贷市场问题重燃（包括美国抵押贷款商Thornburg可能破产、荷兰一基金现金流出现严重问题）、对全球经济走缓的忧虑，导致股市大量抛盘。投资者纷纷涌入公债避险，促使两年期美国公债收益率一度跌破1.5%至4年低点。公司债违约好吗减肥时尚论坛红血丝茶树精油去痘印润肤最好的身体滋润是哪个减肥全身防晒哪种好保护成本上周五升至纪录高位。欧元区内许多政府债券利差扩至欧元问世以来最大。

　　在前两次发生资金避险逃离时，美联储都通过降息和注入短期资金的方式，试图将信贷市场的问题隔离开，尽量使之不影响到整体经济。而市场的反应都是逐步恢复正常，但几周后又因新的信贷问题的爆发而再度震荡。上周五，美联储宣布向紧缩的信贷市场注入更多资金。Wachovia首席分析师John Silvia称，意外的坏消息一个接一个曝出，这种局面令银行疲惫不堪，而单纯的降息难以刺激银行放贷。“每个人在街上走的时候都有可能扭到脚，但是如果一个人连续走过三个街区，三次都扭到脚，那可就不一样了。你会情不自禁地想，这是上帝在暗示我回家去”Silvia称，“这种情况下，打击不是一次，而是接二连三层出不穷。”

　　Silvia指出，当前的问题与其说是流动性匮乏，不如说是信心危机。对于信心问题，只有时间才能治愈。他指出，欧洲和亚洲也不能免于灾难，各有各的信贷问题。