泊伟同学接招！炒股的同学都来投个票调查下你们心中大盘下挫的原因，泊伟同学请回答

非人

泊伟，请问近期股市接连下挫的重要原因是什么？远期前景如何？想知道知道你们银行界的看法。希望能推心置腹！
个人认为最近的股指下挫的根本原因在于“大小非解禁”，远期由于股改未结束，红筹股未回归完毕，大盘将必然有反弹。泊伟认为是什么呢？请阐述理由。我也会跟近阐述理由的。

kevin_du

『转』2008年03月13日 09:13东方早报
昨天的中国内地资本市场又是凄风苦雨的一天，上证指数下跌2.3％，被市场认为是重要关口的4000点危在旦夕。让广大投资者难忘的是，昨天正值美联储宣布联手欧洲中央银行等西方主要央行，向金融市场大规模注资以增强市场流动性，美欧股市在此强烈刺激下普遍出现大幅反弹，A股市场的表现与此形成鲜明的对照。
对于最近一两个月来中国内地资本市场的表现，曾有人认为是受外围市场的影响。但事实证明，这种说法站不住脚。美国次贷危机所引发的风暴虽然对A股市场有所波及，但充其量只是间接性、阶段性的。研判A股市场的问题，还得从A股市场自身来找原因。这段时间以来，市场出现了信息混乱、投资预期模糊、人心恐慌的乱局。以中国平安天量再融资发端，中国资本市场的一系列制度建设正在受到毁坏，而证监会作为资本市场最直接的监管者，此时如果不负起足够的监管职能，市场前景将更为悲观。
中国平安在上市不足一年的时间里就提出再融资计划，而且其融资额度远远超过了其首次融资的额度，这种做法明显不合理，但却找不到对其进行制约的法规。更为严重的是，中国平安的行为，已经向现行的上市公司信息披露制度发出了公开挑战，无论是其董事会还是股东大会所发布的公告，都没有阐明这项融资的用途，而中国证监会对此却一直没有进行必要的监管。如果说中国平安提出的信息保密要求是合理的话，那么所有的上市公司都可以以此为理由，大搞内幕交易；那么此前中国证监会对其他上市公司信息披露失误而进行的监管，也因此失去了公正性和合法性。
我们注意到，正在出席全国两会的中国证监会副主席范福春曾公开表示，他已和中国平安董事长马明哲进行过当面沟通，希望中国平安能够主动和市场沟通，听取市场意见，并对市场的质疑及时地进行实事求是的回应。我们无从知道“范马会”的详细内容，但从有限的报道来看，至少到目前为止，证监会对于中国平安这样一个已经公然触犯监管底线的上市公司，只能提出“希望”，而不能提出“要求”，更无法挥动监管之器对其进行处罚，这岂非咄咄怪事？！
我们还注意到，范福春副主席表示:“如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以用脚投票，而不应该对一个公司有意见，反而想找一个裁判员来评判，市场本身有自身的平衡机制。”证监会作为资本市场的裁判员，肩负着打击违法行为、保护弱小投资者利益的重任。但这番话未免让对其寄予厚望的广大中小投资者寒心。
在资本的残酷博弈中，也许我们可以理解资本巨头的贪婪，但是广大投资者有足够的理由要求证监会强化其监管职能，承当起自己的监管责任，而不是相反。对证监会来说，目前最重要的就是采取果断行动，抓紧细化上市公司再融资的有关规定。而在这个规定明确之前，应该立即叫停包括中国平安在内的所有再融资行为，取信于投资者，立威于市场。中国证监会有责任倾听中小投资者呼声，并保护他们的利益，有责任让目前弥漫在市场上的不正常恐慌情绪得以消除，有责任让中国内地资本市场回归到理性的轨道上来。

非人

泊伟同学还没有接招，不过我来提醒下小杜：不要轻信机构和所谓专家转嫁矛盾、误导视听的鬼话，玩股票必须要有独立于他人之外的思考方式。这种思考方式不仅是技术层面的，更要是自己准确的判断。
如果说是四巨头之一的平安还是浦发等人作祟，那么怎么解释沪深300点全线飘绿的现象？普通A股不似蓝筹股一般重要，蓝筹股走势是大盘的晴雨表，单单一个平安是决定不了所有蓝筹股的。另外同是四巨头的中国移动一日不回来，那么大盘指数的上扬就保留一日的必然性。
目前正确的炒股方式是果断卖出被套股票止损保本，谨慎观察、耐心等待，待大盘转升时果断投入资金。大家切记一点：不要陪了钱就套在里面等待股票上涨，有很多人被中关村和长虹套了10年了，这就是没有及时止损的后果。
如果没有学习股票知识就盲目投资，那么就不可能在相对较熊的牛市中获得短线利润。希望没有股票证券知识的同学马上恶补股票知识——挽回损失的时机必然会到来。

非人

另外估计除泊伟外的其他同学都不明白什么叫“大小非解禁”，希望大家能够网上查下这个名词。然后可能就会有人懂得到底是平安作祟还是“大小非解禁”的原因了。能够撼动大盘的不是平安一家，而是所有的蓝筹股一齐吸纳资金！
“大小非解禁”可能是我国股市迈向多、空双头市场的开端。只有多、空双头市场的建立，才是健康的股市。目前多头单边股市只会完全有利于庄家的暗箱操作。

李泊伟

呵呵,我晚上接你招.我还在外地,比较忙,你的问题,比较尖锐,一两句还真说不清,大小非只是很小一方面

李泊伟

首先我十分的感谢非人同学能在我这个冷清的地盘里搞点活动，你的关注 [s:237] ，啥也不说了，就冲这，我也会把自己的想法全盘托出，来与大家交流，

球侠

引用第5楼李泊伟于2008-03-26 21:25发表的 :
首先我十分的感谢非人同学能在我这个冷清的地盘里搞点活动，你的关注 [s:237] ，啥也不说了，就冲这，我也会把自己的想法全盘托出，来与大家交流，

我看不会去找“甜甜”的！！[s:236][s:236]

李泊伟

我向来对你能在活动评论中少说拜年话，直言不讳，有着自己的独特并且专业的毫无保留的言论风格，表示欣赏，没想到你在这发面也有一些见解，言归正传；以下我有一些个人不同看法，欢迎大家人板砖。
   首先我再解释一下大小非解禁，其实很简单我想炒过股的都会懂，大小非是指大额小额限售非流通股，解禁就是允许上市。大小非解禁就是限售非流通股允许上市，再通俗些就是法人股和配股可以自由交易。具体你所提到的，近期股市接连下挫的重要原因是什么？远期前景如何？我有以下几条看法

李泊伟

近期股市接连下挫的重要原因一，美元贬值与美元政策制造
二，国家流动性资金（包括主权基金）的大量外投。
三，5000亿美元热钱的涌入
四，实业股与银行金融股的估值的偏离相反
五，国家相关政策的干预与指导，（我认为是良性的并且政府并未让市场失控）并有意的再稀释民间资本
六，大量股民缺少对资本市场的认知和知识的沉淀，被一些基金和一些利用大小非解禁制造出来的老鼠仓所利用
七自然灾害
明天我会逐条解析，今天太累了。

李泊伟

我看不会去找“甜甜”的

老杨什么意思

球侠

引用第9楼李泊伟于2008-03-26 23:26发表的 :
我看不会去找“甜甜”的

老杨什么意思

是你自己说呢？还是大家都帮助你说？？

李泊伟

非人

今天终于守住了3500，周一趋势仍不看好，但短期大盘上涨还是必然的。因为大盘根本没有突破压力，所以一切看周一的了。

李泊伟

一；美元贬值与美元政策制造于人民币升值
或许中国经济越来越陷入美元贬值的漩涡,这也是为什么温家宝总理忧虑美元贬值何时见底的原因。外向型发展是"小经济体"模式,作为一个最大的发展中国家,这种模式带给中国的困境更难解决,即"船大难调头"。
弱美元政策是中国高速发展的主因:大量外资涌入中国设厂、美国繁荣的消费带动中国出口,这促进了中国的货币过多投放。但是,由于要素价格的管制以及贫富分化严重,并没有出现需求通胀,而是将储蓄转换为投资,投资则依赖于外贸高速增长需求。这种资源补贴加速了出口,刺激了投资,外汇储备疯狂增长,中国不得不面对货币升值的压力。在此轮经济周期中,中国以廉价资源和人工、占用大量耕地以及一些地区污染为代价,换取美元储备和加工工厂。然而,中国是一个没有世界货币主权与资源定价权的国家,更是一个严重依赖外需的市场,美元作为世界货币并具有全球资源定价权,这意味着中国经济上游依附于美元霸权,而下游则依赖美国市场,从而陷入"美元陷阱"——也就是美元将以贬值来解决赤字,作为世界持有美元最多的国家,中国损失最大;其次,美国由于次贷风暴造成必然发生的货币危机,美联储持续的降息将中国经济逼上悬崖,美元的走弱引起国际大宗商品的价格暴涨,作为资源依赖国和出口制造业大国,必然承受输入通胀的压力,而美国需求的放缓则会导致严重依赖出口的中国出现产能过剩危机。
排在储备缩水和外需减缓之前的困境就是通胀,通胀决定利率,而利率是主导经济周期的重要因素。如大幅提高利率抑制通胀,则中国股市、楼市等资产价格将首先大幅回落,可能酝酿金融风险;其次,将导致中小企业等大量倒闭。而不加息或者升值,由于美元贬值还难以见底,中国必然承受巨大的通胀压力。
  中国需反思长期的低利率政策刺激投资,而更需矫正的是投资严重依赖外需,即依靠内部消费的经济内生性持续弱化,导致现在调头转型困难巨大:分配不公导致内需无法发力、要素价格提高导致通胀风险,不得不维持原有的路径来换取转型的空间,而美联储的货币政策甚至令原有的路径也不可行。
现在是需要考虑用尽一切手段维持稳定并应对外部波动的时候,而不是沉溺于讨论货币正义。实际上,或许已经错过了最佳的加息和升值时机,即2004 年。但是那时所进行的宏观调控曾遭到些市场派的反对,而现在这些市场派又要求大幅加息,却不考虑经济萧条的风险。中国目前只能静候美元的稳定,而美国经常账户失衡的最终解决办法,可能是一场全球金融灾难或者国际货币体系的瓦解,而期间最大受害者可能是中国。
有些所谓的专家会说，人民币升值会提高人民币的购买力，让中国人可以更便宜地买到东西。事实真是这样吗？这两年，国际市场上的石油、黄金、铁矿石、粮食和有色金属的价格翻着跟头地往上涨，人民币升值与这些资源价格上涨的速度比起来根本是杯水车薪。在国内，自去年年中以来，中国CPI指数开始一路走高，面临着10多年来最严重的通胀压力，老百姓手里的钱越来越“不经使”，人民币不仅没有升值，反而在贬值。在这种情况下，“人民币升值可以提高人民币的购买力” 体现在哪里？　“人民币升值”的弊端倒显而易见。它已经令中国经济陷入进退维谷的局面。　
　　首先，中国央行手中已持有超过1.6万亿美元的外汇储备。人民币每升值1%，央行汇兑损失就高达1000亿人民币以上。其次，中国出口企业将因人民币升值而逐渐失去竞争力，迫使大量工厂关门、工人失业。3月10日，海关总署公布，2月份中国实现贸易顺差85.6亿美元。这一数据较一月份的194.9亿美元大为降低，仅比去年同期增长6.5%。而在出口大省广东，东莞等部分出口企业集中的地区，出现了一些工厂人去楼空的现象。这些现象的出现，与人民币的升值密切相关。　
　　更重要的是，“人民币升值”也是引发中国通胀压力加剧的重要原因之一。由于“人民币升值”成为“地球人的共识”，大量热钱涌入中国套利，直接造成中国外汇储备不正常地高速增长，央行被迫发行大量高能货币，导致中国国内出现流动性过剩，直接触发了通胀抬头的严峻局面。
　　据央行和海关数据，2007年末，国家外汇储备余额达15282亿美元，比2006年末增加4619亿美元，同期贸易顺差为2622亿美元。新增外汇储备与贸易顺差之间近2000亿美元的差额，除了投资大多数都是“热钱”。央行为购买这2000亿美元需额外发行1.4万亿人民币，按照货币乘数3.97计算，这1.4万亿高能货币相当于向市场投放了高达5.56万亿的广义货币，而2007年全年，中国广义货币M2增长量约为5.77万亿，几乎与此相当。显然，人民币升值引发的“热钱”涌入，是中国出现流动性过剩的最直接原因。流动性过剩，必然刺激银行放贷冲动；贷款余额迅速扩张，又必然带来投资过热、房价上涨、股市上涨、资源价格上涨。这股货币大潮向社会各领域传导，最后就会形成通货膨胀。
　　　　可以说，如果“人民币升值”的预期不改变，泛滥的美元就会像洪水一样涌入中国，进一步加剧中国的通胀压力。而当这些热钱吃饱喝足撤出中国时，中国恐怕就要重演98年亚洲金融危机的一幕，这绝非危言耸听。　
　　最可怜的还是中国老百姓。人民币升不升值对于多数中国百姓来说，是一个似懂非懂的问题。在媒体连篇累牍的报道下，许多中国人知道人民币要升值，但对为什么要升值，要升值多少，却不甚了了。可在世界上，人民币升值早在几年前就已经成了国际政治经济领域中的热门话题，不仅众多利益集团围绕它谋划布局，就连各国政府也积极参与其中，努力争取在人民币问题上发挥影响力。事实上，人民币升值问题已经成为一场国际政治经济领域的大博奕，而不管结果如何，受影响最大的，还是中国的老百姓。因为我们不管富贵、贫穷，手里拿的都是人民币。　
　　　　在公开场合，最早提出“人民币升值”话题的是日本人。2002年12月4日，时任日本财务省次官的黑田东彦在英国《金融时报》上发表文章，提出中国应当承担起人民币升值的责任。从那时起，“人民币升值”就开始成为国际政治经济舞台上的焦点话题，成为中美、中欧领导人每次见面必谈的问题。美国国会甚至多次扬言，如果人民币不升值，美国就要通过法案制裁中国。2007年6月，国际货币基金组织甚至破天荒地为中国“量身定做”了一套监督新规则，虽然表面上它对 185个成员都有效，但实际上这一规则就是针对中国提出的，其目的还是要压迫人民币升值。
　　西方卖力压迫人民币升值，说到底，就是一个利字。一方面，如果人民币升值，就可以促进西方对中国的出口，同时抑制中国的出口；另一方面，人民币升值将为泛滥的美元提供一个理想的“泄洪区”和安全的 “增值区”：只要人民币升值的预期不变，华尔街的大佬们就可以无风险地将美元投向中国资本市场，购买人民币资产，坐等人民币升值，等到人民币升值达到一定程度后，华尔街大佬们就可以从中国轻易掠走数不清的财富。　
　　因此从本质上讲，“人民币升值”不过是西方为了自身利益，建构出来的一个概念。西方希望通过舆论的炒作和政治人物的煽风点火来影响人们的观念，让人们觉得“人民币升值”是理所当然的事情，从而形成稳定、强大的人民币升值预期。其最终的目的是要在获利的同时，抑制中国的发展壮大。在这方面，八十年代日本的教训为中国提供了一个活生生的例子。　
　　正因如此，中国政府在汇率改革问题上一直采取谨慎态度。自2005年汇改以来，人民币实际上走的是一条渐进式升值之路，这对保证中国经济的稳定发展起到了重要作用。但是，随着国际、国内经济形势的变化，人民币升值问题变得越来越复杂，如何升值、升值多少，都会成为影响实体经济的决定性因素之一。
　　现在，中国出口企业面临美国需求减弱、生产成本上升的双重压力，广东已经出现大批工厂关门的现象。在这种情况下，人民币快速升值只能是对中国出口企业的落井下石。而央行手中的1.6万亿美元外汇储备，也会因人民币升值产生巨额损失。这些钱都是中国用资源和劳动者的血汗换来的，怎么能在人民币升值过程中无声无息地融化呢？在中国持有巨额外汇储备时，为中国经济开出人民币快速升值的药方，不是无知，就是别有用心。

　　

李泊伟

半年不到，率先出海的几只股票型QDII产品交出了出奇一致的、可怜又可怖的投资业绩。自去年初秋发行以来，四只基金QDII 产品全部跌破面值，据估计，其账面总浮亏已经达到300亿元左右，约发行时价值的四分之一。民生银行的“港基直通车”更因为严重亏损被迫清盘，成为第一只提前退市的QDII产品。市场不好，更专业的说法是系统性风险，成为中资QDII发行机构对普遍亏损的标准解释。摩根大通李晶在最新报告中认为，一方面，次按恐慌至今仍未平息，累及全球股市持续下挫，在香港上市的中国企业（H股）也受到很大冲击；另一方面，大多数QDII需要在投机海外前先进行购汇，因而带来了“不可避免的”汇率差风险——不断升值的人民币，更提高它们面对的汇率风险。

在亚洲的银行中，中国银行受美国次贷危机的影响最大。中行曾在去年8月表示，该行持有价值100亿美元的次贷相关证券。但该行昨日称，已将这一规模减至一半。两家银行都表示，它们预计自己的资产减记足以覆盖所有预期中的亏损。中国工商银行行长杨凯生当日也表示，去年底工行持有的美国次级住房贷款抵押债券为１２．２６亿美元，占总资产的０．１％。不持有与美国次级债相关的债务抵押债券。
通常情况下，中国投资者只能做美国金融机构的小股东。按现阶段美国的法规，对境外公司——不仅仅对中国的公司，持有美国及金融机构超过25%的股权或25%以下却有控股权是需要获得美联储特批的。此外，要成为美国的银行的控股公司，其母国的银行业监管水平必须满足美联储的标准——中国银监会还没达到这个要求。出于这个限制，中国的银行也只能成为美国金融公司的小股东。作为小股东，风险在于不能参与公司管理，就像中投公司对百仕通的投资——即使不满意也无能为力，更不能改变管理团队

李泊伟

据市场流行的说法，自2002年到2007年流入中国的境外投机性资金累计超过7000亿美元。根据中国海关、商务部公布的数据显示，2007年上半年增长的外汇储备中，有1209亿美元无法准确地判断其来路这些资金正是中国股市疯狂的始作俑者。j
    在人民币升值预期的驱动下，大量国际资本进入中国，其中很大一部分进入中国股市。国际投机资本的代言人索罗斯总结1998年冲击中国的失败在于“没有想到中国政府不守规矩”，他进一步提出“市场经济非均衡理论”，认为非均衡的市场才有投资机会，而“历史性非均衡崛起”的中国正是这样一个市场；然后是国际经济学主流派接受了所谓“北京共识”，认为与其他新兴市场相比，中国有维持稳定的能力，更适合大量资金进入。“紧接着美国日本政府要求人民币升值，这等于给国际资本下达了一系列的动员令国际资本2000年开始悄然进入中国，进入中国时正逢牛市，它们用4年时间把中国从牛市打到熊市，股指打掉50%。“这就是一次明显的阴谋，在这个过程中低估股价，低估国有资产，低价购买大量资产，然后必然又是特大牛市。（不过今年两会温家宝总理也曾指出，5000亿热钱也不是想进进想出出的）
在国际银行家圈子里，有一个专用术语叫“剪羊毛”，意思是人为地制造经济繁荣和衰退，最后以正常价格的几分之一获取他人的财产。这个曾在世界许多的资本市场上屡试不爽的策略，现在已经在中国上演一方面拉升你的汇率，逼着中国本币升值，一方面动用资金推高股市，然后在美国交易所设立做空中国期指，在你涨的过程中，人家股市和汇市都赚钱，当你跌的时侯，通过做空期指同样赚钱国际资本显然是有备而来，他们同时在全球的几大市场布局和几个领域立体布局。这个布局甚至被延伸到了经济领域之外，“如台湾局势、反民族分离斗争、利用奥运制造事端，都可能影响到今年股市的走势现在那些国际资本巨头以及一些私募基金，背后都是有成千上万拥有大量资本的客户的，如果这几个人要合谋做个什么事，操纵其中一些股票，是可以做到的我们关心的不是股指涨多少、跌多少，而是在涨的过程中，如何能够造就一些新的产业和技术，比如美国纳斯达克一涨一跌，人家把新经济搞出来了。我们老说日本崩溃，实际上在日元升值中静悄悄成为世界投资大国。不要老看着股市涨多少就害怕，我们在涨的过程中，要有引导财富的国家战略，在股市跌的时候，要防止它演化成社会总危机

老吴

太长了，懒得看

李泊伟

大小非各个公司陆续解禁才能把最后的水分挤出即便见底，今年也必是上蹿下跳，劝各位有心脏病史或各位老同志谨慎入市，如果那位仁兄不幸是在高位买的单就不要幻想短时间内还能冲回5000点，除非今年在开两届奥运会，建议使用冲高斩仓，在抄底，在斩仓，的绝世武功，九阴白股爪不到6级的慎练

非人

大小非解禁+热钱 就是本次大盘持续下挫的原因了，现在这已经成为了业内共识。其他因素还有周边局势、世界股市影响等等。
关于RMB升值，我认为不但不是RMB升值导致股市下挫，反而是500亿热钱进入中国股市就是要强迫RMB升值，强迫中国进入通胀的低经济增长阶段。我们应该透过现象来看本质，从目前来看我的判断几乎都是正确的，不是吗？呵呵
另外问下？上面的论述都是泊伟兄的大作？真是没看出来，兄台文笔独到而精练，完全可以发到网上当股评了啊。

kevin_du

嗯 虽然我不是很懂，但是听说当年日本经济危机就是这么发生的－－日元升值太快造成的通货膨胀。当然，幕后黑手必然是老美。